раздел 2
Разработка методики комплексного анализа
денежных потоков предприятия
2.1. Анализ денежных потоков судостроительных и судоремонтных предприятий
Как показал произведенный в п. 1.4 диссертации критический анализ существующих
в научной литературе методик анализа денежных потоков предприятий, в настоящее
время не существует единого согласованного методологического подхода к
исследованию потоков денежных средств. Решение практических задач
совершенствования системы управления денежными потоками невозможно без
разработки комплексной методики их анализа. Автором предложена обобщенная схема
анализа денежный потоков, которая графически показана на рис. 2.1.1.
Первым направлением предложенной автором схемы является анализ абсолютных
показателей денежных потоков, включающий исследование их состава, структуры и
динамики. Денежные потоки предприятия включают множество разнообразных
поступлений и выбытий денежных средств. Это связано, прежде всего, с
многообразием видов и направлений деятельности предприятий. В соответствии с
предложенной автором в п. 1.2 данной работы классификацией денежных потоков их
исследование необходимо производить в соответствии с авторским алгоритмом,
представленным на рис. В.1 приложения В.
Аналитическое исследование проведено по фактическим данным о движении потоков
денежных средств следующих судостроительных и судоремонтных предприятий:
ОАО "Севастопольское предприятие "ЭРА" - идентификационный код объекта 14311057
(г. Севастополь);
ООО "Крымское судоремонтное предприятие "Югсудосервис" - код 2458140 (г.
Севастополь);
ООО "Сервис-Компани" - код 23010774 (г. Севастополь);
производственный кооператив ПК "Верфь" - код 20746523 (г. Керчь).
Первым этапом анализа абсолютных показателей денежных потоков является
исследование валовых денежных потоков (совокупного притока и совокупного оттока
денежных средств, а также разницы между ними – чистого денежного потока). В
таблицах Д.1 - Д.6 приложения Д показан фактический материал о помесячном
формировании положительных и отрицательных денежных потоков судостроительных и
судоремонтных предприятий за период с 01.01.2000 по 01.01.2003 (за 36 месяцев)
в результате осуществления операционной, инвестиционной и финансовой
деятельности.
На рис. 2.1.2 приведена динамика совокупных денежных поступлений и выплат
исследуемых судостроительных и судоремонтных предприятий за период 2000 – 2002
гг.
Рис. 2.1.2. Динамика совокупных денежных поступлений и денежных выплат
судостроительных и судоремонтных предприятий в 2000 – 2002 гг.
Совокупные денежные потоки значительны по величине (сумма притока достигает 3,8
млн. грн. в месяц, а оттока – 3,2 млн. грн. в месяц). В динамике поступлений и
выбытий денежных средств предприятий отрасли судостроения и судоремонта
прослеживается влияние сезонных циклов. Ежегодно в период с мая по август
значение притока и оттока денежных средств превышает 150 тыс. грн. ежемесячно.
В динамике чистого денежного потока подобной зависимости не прослеживается, так
как значение чистого денежного потока зависит не столько от величины притока и
оттока денежных средств, сколько от соотношения между ними. Это можно
проследить на рис. 2.1.3.
За период с 2000 года по 2002 год положительный чистый денежный поток
наблюдался в 16 месяцах, отрицательный – в 20 месяцах. Отрицательное сальдо
чистого денежного потока возникало и в периоды спадов валовых денежных потоков
и в периоды их увеличения.
Рис. 2.1.3. Динамика чистого денежного потока предприятий отрасли судостроения
и судоремонта за 2000 – 2002 гг.
В силу того, что чистый денежный поток является одним из основных показателей
эффективности деятельности предприятия, а его значения для предприятий
судостроительной и судоремонтной отрасли за исследуемый период значительно
колебались, представляется целесообразным исследовать рискованность чистого
денежного потока.
Количественная оценка риска обычно осуществляется путем расчета таких
показателей как дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициент
вариации.
Дисперсия показателя рассчитывается по формуле (2.1.1):
, (2.1.1)
где – дисперсия чистого денежного потока;
– значение чистого денежного потока в i-том периоде;
– среднее значение чистого денежного потока за n периодов;
n – количество периодов наблюдений.
Дисперсия как показатель рискованности самостоятельно не используется ввиду
сложности экономической интерпретации – дисперсия измеряется в квадратных
единицах, в данном случае [грн2], что не может быть трактовано. Для устранения
данного недостатка используется показатель среднеквадратического отклонения,
рассчитываемый по формуле (2.1.2):
, (2.1.2)
Среднеквадратическое отклонение измеряется в линейных единицах [грн.] и
является мерой разброса фактических значений показателя относительно среднего.
Таким образом, чем больше значение среднеквадратического отклонения, тем выше
риск изменения чистого денежного потока.
Для сопоставления показателей риска рассчитывается коэффициент вариации (см.
формулу 2.1.3). Коэффициент вариации показывает риск на единицу чистого
денежного потока.
(2.1.3)
Результаты исследования риска чистого денежного потока предприятий отрасли
судостроения и судоремонта представлены в таблице 2.1.1.
За рассматриваемый период 2000 – 2002 гг. объем чистого потока денежных средств
варьируется от -859 тыс. грн. до 602 тыс. грн. Совокупный чистый денежный поток
за трехлетний период составил (-57383,50) грн., среднее ежемесячное значение
чистого денежного потока – (-1593,97) грн. Коэффициенты вариации чистого
денежного потока исключительно велики, что свидетельствует
- Київ+380960830922